Доналд Тръмп има първия си момент на Лиз Трус

Тази публикация е версия на безвъзмезден бюлетин за обяд. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки четвъртък и неделя. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да изследват всички бюлетини на FT

поздрави. За нашите американски читатели към момента ли сте изтощени да печелите?

Много се приказва за „ реципрочните “ цени на президента Доналд Тръмп: по какъв начин те не са реципрочни, по какъв начин ще създадат американците по -бедни и по какъв начин ще навредят на международната стопанска система - изключително тези, на които е разрешено да влязат в действие. Това се трансформира с всеки ден, както е показано от неочакваната „ пауза “, оповестена тъкмо в точния момент, с цел да може тази колона да се означи.

Вместо да мина през обща позиция, желая да приказвам за стопанската система на метода, по който бяха решени несъмнено нездравословните цени. Методите на Тръмп (ако могат да бъдат наречени това) предизвикват щета сама по себе си, може би щета толкоз обилни като това от самите равнища на цените и сигурно също толкоз уместни за това по какъв начин другите страни би трябвало да мислят за своя отговор.

За да преразказвам моята сътрудник Робърт Армстронг в графата през уикенда, това не е цената, а несигурността, която ще ви убие. Той говореше за неприязънта на пазарите към непредсказуемостта - само че това е миг, който се ползва по -широко и би трябвало да осведоми за създаването на политики в страните, които в този момент имат тежестта на вандализма на Тръмп. Повече по -долу за това, за какво урокът от избран министър председател във Англия е, че когато водач има вяра на личната им идеология до степен да отхвърли действителността, е време да се прикрие.

Нека обобщим. Никой нямаше визия до „ Деня на освобождението “ какви ще бъдат цените - не общото равнище, което би трябвало да се чака, а не по какъв начин ще бъдат разграничени сред страни или типове артикули. По -специално, тук нямаше опит да се помогне на бизнеса - американския бизнес - да се приготвят допустимо най -добре до шока, който идваше, или да смекчат всевъзможни дефекти.

Тогава, откакто цените бяха оповестени, се оказа, че методът за установяване на тях няма смисъл, въобще не е като това, което Тръмп и неговият екип е споделил, че ще направи, и не е съществено предопределен да реализира някаква умна икономическа цел.. Боклуци или наподобяват изтръгнати от на ниска цена чат за изкуствен интелект. Това, което сподели обаче, е, че цените могат бързо да се трансформират според от това, което оферират други страни. Както сътрудника ми Алън Бийти обича да показва, когато става въпрос за цените на Тръмп, никой не знае нищо.

Има една (е, две) думи за това: политическа неустановеност. Несигурността на политиката е определящата характерност на комерсиалната политика на Тръмп и даже може да бъде главната му цел. Най -малкото, несигурността се корени в цялостно неуважение, даже пренебрежение на две съществени неща: математика и обстоятелства.

И по тази причина „ Денят на освобождението “ е миг на администрацията на Тръмп. Подобно на бюджета на някогашния министър -председател на Англия през 2022 година, комерсиалната политика на Тръмп разкрива, че хората на върха не се интересуват дали политиките им прибавят, имат смисъл или в действителност ще работят. Вярата е всичко. Така че, както при пазарната реакция на фермата, която отразява по-малко, че тя усилва недостига, в сравнение с от това, че тя се отхвърля от всякаква политика, основана на действителността, пазарната реакция на Тръмп има толкоз общо с чистата жалко на това по какъв начин са определени цените, колкото и с вредите, които ще причинят (където и цените да приключат).

За да обобщим реакцията на всеки рационален човек на „ Деня на освобождението “: Отговорните хора са изпили личната си помощна помощ, тъй че Бог ни помогне.

Засега по какъв начин можем да си помогнем? Чрез признание на три значими неща, които би трябвало да запомните за несигурността на политиката.

Първо, тя може да бъде измерена и е действително количество с действителни резултати върху твърдата икономическа интензивност. И ограниченията, които имаме, демонстрират, че се извисява. Ето показателят на несигурността на политиката, обрисуван от моя сътрудник Джон-Бърн Мърдок:

Свързано, ежедневният показател на Morning Consult за доверието на потребителите на Съединени американски щати преди малко е записал най-стръмния си двудневен спад, защото настъпването на пандемията на Covid-19. Теорията е задоволително ясна: общоприетият стопански мироглед е, че хората не харесват променливите резултати и затова ще се оттеглен с увеличение на несигурността, като харчат по -малко и заобикалят рисковите вложения. Така нарастването на несигурността понижава съвкупното търсене (както от потреблението, по този начин и от капиталовата страна). Това е незабавна спирачка за напредък. В средносрочен и дълготраен проект страната на доставките ще бъде потисната от по-ниската инвестиция (която се доближава до непосредствените трудности от страна на предлагането от тарифните разходи).

Това ли е родено емпирично? Това е. Ето едно изследване, което установи, че нарасналата неустановеност по отношение на бъдещата инфлация-дори за непрекъснато предстоящо приблизително равнище на инфлация-прави семействата да отсрочват трайни покупки на артикули, да изхвърлят вложенията си и да усилят работните си старания. Това друго изследване демонстрира, че нарасналата неустановеност по отношение на бъдещия напредък на Брутният вътрешен продукт има сходни резултати.

Бизнесът също реагира на по -несигурни прогнози за напредък на Брутният вътрешен продукт с по -ниски цени, претовареност и вложения и като стане по -малко евентуално да одобри нова технология или да развие нови уреди. И има доказателства, че вложителите се нуждаят от по -висока възвръщаемост - по -голяма рискова награда - когато макроикономическата неустановеност е по -тежка.

Има съвършен смисъл, че тогава рисковите активи на $ и американските опасности понижават след оповестяването на цените на Тръмп. Осъзнаването, че създаването на политики е полудяло, е осъзнаване, че би трябвало да се вършат по -малко пари и по -голям риск. Последователите и вложителите се отбиват. Една от разликите сред Тръмп и Тръс е, че американските съкровища са най-хубавите активи на рисковете, които не са позлатени от Обединеното кралство-така че в началото доходността в Съединени американски щати падна след тарифните известия, за разлика от метода, по който разноските за заемане на Обединеното кралство скочиха върху бюджета на „ Мини “ на TRUSS. Но наподобява, че Тръмп даже е съумял да съблече американските съкровищници от статута си на леговище - или накара вложителите да чакат криза, задоволително огромна, с цел да надвиши тази атракция. Каквато и да е повода, разноските за заеми на държавното управление на Съединени американски щати доближиха най -високите си равнища от седмици, след първичното рухване.

Друга разлика е, че в системата на Обединеното кралство фермата може да бъде подложена на напън да подаде оставка. Тръмп остава. Това значи, че макар противоположен завой на множеството от последните му цени, остава несигурността. Всъщност, кой може да разбере дали даже оповестената 90-дневна пауза ще се придържа?

Това води до третата точка: Какви политики би трябвало да изберат други страни против тази неустановеност? Тук стигаме до повода да подчертаем, че вредите от несигурността са обособени и разнообразни от цената на самите цени. Опитайте допустимо да „ извършите договорка “ и да договорите цените за вашата страна - и даже може да съумеете - няма да премахнете несигурността. Просто погледнете Мексико и Канада.

Това значи, че са нужни разнообразни - и вероятно несъвместими - политики за отбрана от двата разнообразни вида вреди. Що се отнася до цената на цените, лекарството е, несъмнено, да ги намалите - т.е. да играете играта на Тръмп за „ договорка “, с цел да възстановите или поддържате търговията на вашата страна със Съединени американски щати. Но с цел да сведете до най-малко вредите от несигурността, би трябвало да извършите противоположното: да намалите излагането си на решенията на Тръмп, като мащабирате американския дял от външната търговия на вашата страна.

Това е страните от Stark Choice, пред които са изправени: Намалете разноските за цени, само че продължете да страдате от вредите от несигурността; Или премахнете вредите от несигурността, само че плащайте разноските за добиване от връзките си в Съединени американски щати.

Светът, в който някогашният избор има смисъл, е този, в който смятате, че несигурността на политиката на Съединени американски щати ще падне - с други думи, политиката на Тръмп да стане по -нормална. Страните, които не имат вяра, че Тръмп ще се промени обаче, би трябвало да се оправят да се освободят от своята накърнимост към неговия избор на политика. Ако това беше дълготрайният резултат от момента на Тръмп, това ще бъде „ Денят на освобождението “, заслужен за името.

Други четими

Ако сте затрупани от цените на Тръмп, имам неприятни вести: Друг фронт в международната икономическа война скоро ще избухне, това време ще получи неприятна вест: Друг фронт в международната икономическа война скоро ще избухне, това време ще получи доминиране на това кой ще се разбра за това кой ще получи локалните ми. Омагьосващият роман на Уорол за бойците, натоварени с отбраната на Арктика.

Настройте се на живи въпроси и отговори за това по какъв начин Тръмп промени международния ред, с сътрудниците ми Алън Бити, Клер Джоунс и Гидиън Рахман. На 16 април от 15:00 ч. BST/10:00 et.

предложени бюлетини за вас

Крис Джайлс в централните банки -Вашето главно управление за парите, лихвите, инфлацията и това, което централните банки мислят. Регистрирайте се тук

Индийски бизнес брифинг -Индийският експерт би трябвало да прочете бизнеса и политиката в най-бързо разрастващата се в света огромна стопанска система. Регистрирайте се тук